Niedawno wygasł prospekt emisyjny Ghelamco dotyczący publicznych emisji obligacji korporacyjnych kierowanych do indywidualnych inwestorów. Z kolei wyniki roczne grupy pojawią się 28 kwietnia 2016 roku. To nie znaczy, że w spółce się nic nie dzieje, a wręcz dzieje się bardzo ciekawie. Postanowiłem wykorzystać okres przejściowy i przybliżyć Wam informacje z ostatnich miesięcy związane z rozwojem grupy.

Informacje z rozwoju biznesu Ghelamco

Warsaw Spire

Budynek Warsaw Spire został uznany najlepszą inwestycją biurową w prestiżowym konkursie branży nieruchomości MIPIM Awards 2017, wygrywając między innymi z biurowcami z Londynu, Rzymu, czy Shenzhen. Warsaw Spire był jedyną inwestycją z Polski nominowaną do finału tego konkursu. Organizowany od 1991 roku MIPIM Awards to światowej renomy konkurs, w którym konkurują ze sobą najlepsze zbudowane i planowane projekty z całego świata. Konkurs towarzyszy międzynarodowym targom MIPIM w Cannes – największemu i najbardziej prestiżowemu wydarzeniu na rynku nieruchomości.

Wcześniej, w styczniu bieżącego roku Ghelamco poinformowano o pozyskaniu kolejnego najemcy – Panattoni Europe – w kompleksie Warsaw Spire. Przy tej okazji dowiedzieliśmy się, że Spire jest wynajęte w ponad 95 proc., a znajdują się tam siedziby między innymi takich firm, jak MasterCard, Samsung, BNP Paribas Securities Services, Adecco Poland, Benefit Systems i innych.

Przypominam, że projekt Warsaw Spire został oddany do użytkowania w maju 2016 roku, a jego wartość w księgach spółki na 30.06.2016 roku wynosiła 525 mln EUR. Dotychczasowa praktyka grupy polegała na sprzedaży gotowych i wynajętych obiektów.

The Warsaw HUB

Ghelamco zaprezentowało projekt The Warsaw HUB. Jest to najnowszy i największy z dotychczasowych projektów Ghelamco Poland, znany wcześniej jako Sienna Towers. Kompleks trzech wieżowców, które powstają w biznesowym centrum Warszawy, zaoferuje około 113 tys. m² wielofunkcyjnej przestrzeni (Warsaw Spire to około 109 tys. m²). Osadzone na wspólnej, liczącej blisko 100 metrów podstawie wieżowce (dwa 130-metrowe i jeden 85-metrowy) stworzą spójną, wielkomiejską pierzeję wzdłuż ulicy Towarowej i widoczną z wielu miejsc stolicy dominantę ronda Daszyńskiego.

Budowa The Warsaw HUB już się rozpoczęła, a termin zakończenia inwestycji planowany jest na koniec 2019 roku. A szacowana wartość inwestycji wynosi 1 mld zł (na podobną skalę szacowano wartość inwestycji Warsaw Spire). Wizualizacja obiektu:

Dodatkowo, z większych projektów, w trakcie realizacji jest budynek w Łodzi przeznaczony na siedzibę dla mBanku. Jego powierzchnia to 25 tys. m², a zakończenie realizacji przewidziane jest na III kwartał 2017 roku.

Finanse Ghelamco – obligacje korporacyjne

W grudniu 2016 roku Ghelamco wyemitowało serię obligacji korporacyjnych PF na kwotę 115,2 mln zł, większość poprzez refinansowanie wcześniej zapadających obligacji (GHE0118 i GHE0519, łącznie refinansowane zostało 106,9 mln zł). Termin spłaty obligacji przypada na grudzień 2021 roku. Obligacje zadebiutowały na Catalyst, jak na razie bez transakcji.

W dniach 2 – 14 marca 2017 r. spółka prowadziła ofertę publiczną obligacji serii PG o wartości do 160 mln zł, skierowaną wyłącznie do inwestorów, z których każdy nabędzie obligacje o wartości, liczonej według ich ceny emisyjnej, co najmniej 500.000 PLN. Z oferty Ghelamco pozyskało 147,8 mln zł, z tego 17,6 mln zł zostało rozliczone poprzez nabycie i umorzenie już wyemitowanych obligacji. Obligacje wykupione zostaną w marcu 2022 roku, a ich oprocentowanie to WIBOR 6M + 4,3% w skali roku.

Z punktu widzenia indywidualnych inwestorów są to dobre informacje, gdyż obligacje zapadające przed publicznymi emisjami kierowanymi do inwestorów indywidualnych są zastępowane seriami zapadającymi później, a dodatkowo grupa pozyskała dodatkowe środki finansowe.

Obligacje notowane na Catalyst i ich rentowności w czasie

Obecnie na Catalyst notowane jest 22 serii obligacji (licząc serie w PLN) na łączną kwotę 882 mln zł, obecnie prawie wszystkie serie wyceniane są powyżej nominału (100 proc.). Poniżej tabela prezentująca wartości emisji i daty spłaty w czasie:

Przez najbliższe 15 miesięcy wartości obligacji do spłaty są niewielkie w stosunku do skali Ghelamco. Patrząc na łatwość pozyskiwania finansowania przez Ghelamco, także zapadające w III kwartale 2018 roku obligacje nie wydają się być problemem dla grupy.

Można zakładać, że powoli na pierwsze miejsce w kolejce do spłaty przesuwają się zatem emisje obligacji kierowane do indywidualnych inwestorów, zapadające w latach 2019-2020, co oczywiście jest pozytywna informacją.

A poniżej wykres średniej rentowności brutto obligacji (YTM brutto) w czasie:

Jak widać, w ostatnich tygodniach rentowności obligacji Ghelamco znajdują się na rekordowo niskich poziomach, czyli rynek pozytywnie postrzega grupę.

[sgmb id=”1″]