Witam w Nowym Roku 馃檪 . Zanim przedstawi臋 plany na ten偶e 2015, nadszed艂 czas po偶egna膰 si臋 z wynikami inwestowania w obligacje korporacyjne w 2014 roku.

Tym razem czyni臋 to na blogu “Rynek obligacji korporacyjnych” i prawdopodobnie kolejne miesi臋czne raporty r贸wnie偶 b臋d膮 mia艂y miejsce na tym blogu, a dotychczasowy blog “Portfel obligacji korporacyjnych” przejdzie w stan u艣pienia dop贸ty, dop贸ki dost臋pny czas si臋 nie rozdwoi 馃檪 .

2014 by艂 rokiem nauki inwestowania w obligacje korporacyjne na rynku Catalyst, testowania r贸偶nych pomys艂贸w i stopniowego zwi臋kszania zainwestowanych 艣rodk贸w.

Ostatecznie, po wypracowaniu zysku w grudniu w wysoko艣ci 0,39%, ca艂y rok zamykam stop膮 zwrotu 6,24%, kt贸r膮 oceniam jako w miar臋 ok. Mog艂o by膰 lepiej, gdyby nie kilka prostych b艂臋d贸w (kupno po “okazyjnej” cenie tu偶 przed odci臋ciem odsetek, zdarzy艂o mi si臋 nawet kupi膰 nie t膮 seri臋 obligacji co chcia艂em, przez co przep艂aci艂em i musia艂em sprzeda膰 ze strat膮), z drugiej strony te b艂臋dy cz臋艣ciowo zrekompensowa艂em zyskiem z “handlu” obligacjami (kupno – sprzeda偶 w stosunkowo kr贸tkich okresach).

Najwa偶niejsze jednak (moim zdaniem) w inwestowaniu na Catalyst jest unikni臋cie tzw. default贸w czyli braku wykupu obligacji przez d艂u偶nika – te zdarzenia potrafi膮 zburzy膰 ca艂y wysi艂ek i wynik. To r贸wnie偶 si臋 uda艂o, natomiast niestety w 2015 roku czeka mnie w tym zakresie du偶y “stress test” – wykupy obligacji przez Uboat Line.

Sk艂ad portfela obligacji korporacyjnych

W grudniu 2014 dokona艂em dalszych transakcji:
  • Dokupi艂em “star膮” seri臋 Ghelamco GHK0718 – licz臋, 偶e w nowym okresie odsetkowym i po dopi臋ciu publicznej emisji obligacji z ni偶sz膮 mar偶膮, ceny dotychczasowych serii jeszcze troch臋 wzrosn膮, a poza tym uznaj臋 relacj臋 zysk / ryzyko za w艂a艣ciw膮,
  • Korzystaj膮c z waha艅 kurs贸w sprzeda艂em, a potem odkupi艂em FKD0615,
  • Zmniejszy艂em zaanga偶owanie w PCZ0117. Opisz臋 to w kolejnym wpisie, ale w skr贸cie uwa偶am, 偶e nale偶y walczy膰 o transparentno艣膰 emitent贸w聽 obligacji na Catalyst, a ten jest wyj膮tkowo nietransparentny,
  • “Zamieni艂em” FRR0615 (blisko do wykupu, niska rentowno艣膰) na FRR0517,
  • Sprzeda艂em ca艂kowicie TRK1215 – dobra cena, do zarobienia pozosta艂o niewiele, 艣rodki zostan膮 przeznaczone na nowych kandydat贸w,
  • Po analizie sp贸艂ki 2C Partners kupi艂em niewielk膮 ilo艣膰 2CP0416 – tu r贸wnie偶 b臋d臋 walczy艂 o transparentno艣膰, kt贸ra emitentowi mo偶e da膰 ni偶sze koszty finansowania w kolejnych emisjach obligacji, a inwestuj膮cym w obligacje wzrost cen dotychczasowych serii 馃檪 .
Ostatecznie w 2015 rok wchodz臋 z nast臋puj膮cymi zawodnikami:
Sk艂ad portfela obligacji korporacyjnych na 31.12.2014

Wyniki portfela obligacji korporacyjnych

Wynik portfela za 2014 rok to 6,24%, a za grudzie艅 0,39%. W grudniu dobrze pracowa艂y obligacje sp贸艂ek Capital Park, Ghelamco, Polbrand, podczas gdy s艂abo zachowywa艂y si臋 obligacje BEST, LZMO, o Uboat Line nie wspominaj膮c.
Wyniki portfela obligacji od pocz膮tku istnienia

W 2015 roku lekko zmieni臋聽 spos贸b liczenia stopy zwrotu – b臋d臋 to robi艂 wg TWR: wa偶ona stopa zwrotu z uwzgl臋dnieniem przep艂yw贸w pieni臋偶nych (True time-weighted rate of return). Same wyniki nie b臋d膮 zbytnio odbiega膰 od dotychczasowych (liczy艂em stop臋 zwrotu w podobny spos贸b), ale b臋d膮 “wystandaryzowane” 馃檪 . R贸wnie偶 przygotowa艂em nowy Excel do analizy zysk贸w na poszczeg贸lnych obligacjach, obecnie testuj臋 go poprzez u偶ywanie.

Por贸wnanie z funduszami obligacji korporacyjnych

Takie por贸wnanie to oczywi艣cie lekkie uproszczenie, ale ma by膰 mi艂o i fajnie si臋 na to patrzy wi臋c wklejam 馃檪 .

Wynik miesi臋czny portfela obligacji, por贸wnanie z fund. obligacji korpo.
Wynik w 2014 roku portfela obligacji, por贸wnanie z fund. obligacji korpo.

Ciekawostka: fundusz obligacji korporacyjnych BPS osi膮gn膮艂 w 2014 roku stop臋 zwrotu 5,2%, kt贸ra jest bardzo bliska oczekiwanej przeze mnie 5,12 – wyliczenie w tym wpisie.

Oczywi艣cie, gdybym wyceni艂 m贸j czas po艣wi臋cony na analizy, albo obci膮偶y艂 portfel 2% op艂at膮 za zarz膮dzanie, to nie by艂o by a偶 tak r贸偶owo, z drugiej strony fundusze obligacji mia艂y ju偶 zbudowane w latach wcze艣niejszych portfele (wy偶sze oprocentowanie obligacji), nie ponosi艂y wi臋c koszt贸w transakcyjnych (wi臋kszo艣膰 obligacji kupi艂em w 2014 – 0,19% prowizji) oraz dostaj膮 wp艂ywy z odsetek brutto (ja netto) wi臋c ostatecznie jest ok 馃檪 .
Podsumowuj膮c, rok ko艅cz臋 w dobrym nastroju, mo偶e lekko zm膮conym przez jednego z emitent贸w, kt贸remu 偶ycz臋, aby przesta艂 nurkowa膰 i powa偶nie potraktowa艂 inwestor贸w.

Na koniec chcia艂em Wam drodzy Czytelnicy podzi臋kowa膰 za odwiedzanie mojego bloga w 2014 roku, za aktywno艣膰 poprzez komentarze, maile, czy forum obligacji. Mam nadziej臋, 偶e ka偶dy z nas co艣 warto艣ciowego dzi臋ki temu zyska艂 馃檪 .
Przyk艂adowo ja, dzi臋ki podpowiedzi Gaussa w sprawie funduszy obligacji high yield (komentarz do wynik贸w portfela za czerwiec 2014) dokona艂em analizy funduszu ING (L) Globalny D艂ugu Korporacyjnego i ostatecznie wycofa艂em si臋 z tej inwestycji, kt贸ra za ostatnie 6 miesi臋cy przynios艂aby 3,5% straty.

Warto zatem dyskutowa膰 馃檪 . Prosz臋 o to r贸wnie偶 i w tym roku, jak r贸wnie偶 mam pro艣b臋 do Was o promowanie mojego bloga w dowolny spos贸b oraz w razie potrzeb korzystanie z polecanych przeze mnie produkt贸w (Jak nie obligacje to…)

Czytelnikom 偶ycz臋 nieustaj膮cego pasma sukces贸w w 2015 roku, czyli samych trafionych inwestycji.

Pami臋tajcie, 偶e inwestowanie w obligacje korporacyjne wi膮偶e si臋 z ryzykiem, a decyzje inwestycyjne ka偶dy podejmuje sam 馃檪 .

Niebawem wpis o moich blogowych planach na 2015 rok (aktualizacja: wpis znajduje si臋 tutaj).

Ps. poprzednie wpisy o sk艂adzie portfela obligacji korporacyjnych znajduj膮 si臋 nadal na blogu “Portfel obligacji”.

Jeden komentarz - “Portfel obligacji i wyniki w grudniu i w ca艂ym 2014 roku

  1. Gratuluj臋 wyniku wyra藕nie powy偶ej funduszy obligacyjnych, stworzonego przy wysokiej dywersyfikacji i liczeniu odsetek w wersji netto 馃檪

    Co do Uboata, mo偶e wykupi膮 a mo偶e nie, dla mnie to jest zbyt du偶e ryzyko. Si臋 bym nie zdziwi艂, gdyby zasz艂o co艣 w stylu Milmeksu, gdzie po emisji nowych obligacji, nie wykupiono starej serii, twierdz膮c 偶e to mia艂o by膰 z innej puli, kt贸ra si臋 op贸藕ni艂a. Min膮艂 ponad rok i sp艂at nie ma. Na pocz膮tku roku ceny Uboata mo偶e b臋d膮 w miar臋 dobre bo b臋dzie sporo wp艂yw贸w do IKE/IKZE i amatorzy ryzyka mog膮 si臋 znale藕膰.

    Co do bloga, tak trzyma膰 馃檪 Analizy sp贸艂ek, tipy z ciekaw膮 relacj膮 zysku do ryzyka, alerty o 'zgni艂ych kartoflach' i raporty o w艂asnym portfelu s膮 tym, co inni inwestorzy jak ja lubi膮 czyta膰 i co jest przydatne 馃檪

Dodaj komentarz