Indeks Rynku Obligacji na dzień 02.12.2016

Wartość Indeksu Rynku Obligacji na dzień 02.12.2016 wyniosła 3,46 punktu procentowego i powróciła do poziomów wcześniej obserwowanych.

Wartość stopy bazowej WIBOR 3M w poprzednim tygodniu pozostała na poziomie 1,73 punktu procentowego. Rynek Catalyst pożegnał jednego emitenta – firmę o uroczej nazwie YOLO S.A., inwestorom z Catalyst bardziej znanej jako P.R.E.S.C.O. Ilość emitentów wchodzących w skład indeksu wynosi obecnie już tylko 66 wobec jeszcze 68 na początku września. Niestety nie jest to oczekiwany przez inwestorów kierunek zmian.

Dla przypomnienia metodologię wyliczania indeksu znajdziesz w tym wpisie.

Parzysta liczba emitentów oznacza, że za medianę – czyli emitenta obligacji ze „środkową” rentownością, stanowiącą bazę dla indeksu, zasadniczo odpowiadają 2 spółki, a w tym tygodniu nawet 3 (2 z nich mają identyczną rentowność obligacji). Tymi firmami okazały się: Ronson Europe (tak jak poprzednio), a także J.W. Construction i Integer.pl.

Szukając przyczyn umocnienia się Indeksu, należy wskazać na 2 spółki. Pierwsza z nich to właśnie YOLO S.A. (dawniej P.R.E.S.C.O), której obligacje zostały wycofane z Catalyst, a ich rentowność znajdowała się powyżej mediany.

Drugą ze spółek jest Dekpol, którego obligacji kurs istotnie wzrósł w ubiegłym tygodniu pociągając rentowności na stronę poniżej mediany, umacniając zatem wartość Indeksu:

Kurs akcji Dekpol nie zanotował wzrostów, brak również nowych komunikatów ze strony spółki, być może wzrost ceny obligacji Dekpol związany jest po prostu z niską ich płynnością na rynku Catalyst.

Przez ostatnie kilka tygodni mamy do czynienia z umacnianiem się cen obligacji Alior Banku (czyli spadkiem rentowności jego obligacji).

Warto zwrócić uwagę, że w przypadku Alior Banku ruchy cenowe w ciągu jednego dnia na poszczególnych seriach obligacji potrafią być znaczne, stwarzając inwestorom ciekawe możliwości do transakcji na tych papierach.

Indeksowi „ciąży” spółka OT Logistics, wykres rentowności może jest trochę zaburzony przez wysoką rentowność najbliższych do wykupu obligacji OTS0217 (YTM brutto tych obligacji wynosi 10,66 proc.):

Z jednej strony obligacje z krótkim terminem do wykupu zaburzają wskazania rentowności danego emitenta, ale z drugiej strony dobrze pokazują nieefektywność rynku Catalyst, to właśnie obligacje z najkrótszym terminem do wykupu powinny cechować się najniższą rentownością (mniejsze ryzyko).

W ostatnich wpisach dotyczących Indeksu mowa była o spadkach cen obligacji Providenta (IPF Investment), a także Ferratum. O ile ta pierwsza spółka „dołek” notowań wydaje się mieć już za sobą, o tyle obligacje Ferratum cały czas zachowują się słabo.

Z zaciekawieniem będę obserwował, jak się rozwinie sytuacja. W przypadku Ferratum, podobnie jak Providenta, notowania obligacji wyemitowanych na rynku głównym (w Ferratum są to Niemcy) zachowują się stabilnie.

Na koniec ciekawostka – średnie rentowności obligacji Getin Noble Banku spadły poniżej 9 proc. – poziomu nienotowanego od bardzo dawna.

Co ciekawe, wydaje się, że obecna sytuacja rynkowa wcale nie sprzyja sytuacji tego banku – wysoki kurs CHF/PLN, to cały czas ryzyko w kontekście udzielonych kredytów hipotecznych w tej walucie.

Jeżeli uważasz wpis za interesujący, podziel się nim na Facebooku, dotrze on dzięki temu do większej liczby osób, dziękuję:

[sgmb id=”1″]

Przypominam, że Indeks Rynku Obligacji ma charakter informacyjny i edukacyjny, a informacje podawane we wpisie nie mają charakteru rekomendacji inwestycyjnej. Każdy inwestor podejmuje decyzje na własne ryzyko i odpowiedzialność.