2020 rok rozpoczął się średnio udanie dla portfela, taki start związany jest z mocnym spadkiem notowań obligacji Krakowskiego Banku Spółdzielczego. W rezultacie zmiana wartości portfela w styczniu okazała się symboliczna i wyniosła +0,02%.
W styczniu miał miejsce wykup obligacji Famur, a na ich miejsce dołączyłem do portfela obligacje Ghelamco. Po szczegóły zapraszam poniżej.
- Portfel ma być odporny na upadłość pojedynczego emitenta. Udział żadnego z emitentów nie powinien przekraczać 5% wartości portfela więc w przypadku upadłości jednego z nich (i utraty 100% zainwestowanych w niego środków) ryzykuję brakiem zysku rocznego (lub osiągnięciem minimalnego zysku), natomiast nie wchodzę w stratę na kapitale,
- Portfel ma być również odporny na ryzyko pojedynczej branży. Z założenia udział pojedynczej branży nie powinien w portfelu przekraczać 10 procent więc totalne załamanie w pojedynczej branży też nie powinno zdewastować portfela,
- Portfel ma być bezobsługowy, transakcje głównie wynikają z wykupów lub istotnej zmiany w postrzeganiu wypłacalności emitenta. Brak aktywnego handlu.
Dla przypomnienia, tutaj prezentacja idei portfela zdywersyfikowanego, a tutaj prezentacja po jego utworzeniu, a tutaj wszystkie wpisy jego dotyczące.
Zdywersyfikowany portfel obligacji korporacyjnych – styczeń 2020 roku
W styczniu zostały wykupione obligacje spółki Famur (FMF0120). Na Catalyst jest wprawdzie dostępna kolejna seria obligacji tej spółki – FMF0624, ale przy cenie 103% oferuje 3,6% rentowności brutto. To trochę za mało jak na moje oczekiwania i w porównaniu do obecnej inflacji, zdecydowałem się zatem nie zastępować wykupionych obligacji Famur ich nowszą wersją. W zamian tego zakupiłem obligacje dobrze znanego mi emitenta – Ghelamco – GHE0623 dające rentowność brutto nieco ponad 6%. Wprawdzie w portfelu są już obligacje tego emitenta, ale po częściowym wcześniejszym wykupie stanowiły one niewielki udział, a poza tym za chwilę zostaną wykupione (marzec 2020), stąd taka decyzja.
W efekcie stan portfela na koniec stycznia 2020 roku wygląda następująco:
Przymusowa restrukturyzacja PBS Sanok po raz pierwszy w historii pokazała, że obligacje podporządkowane banku w razie jego problemów mogą „wyparować”. Nie wszyscy chyba w to wierzyli, a część inwestorów zapewne nie zdawała sobie sprawy z takiej możliwości. Sytuacja ta w sposób oczywisty wpłynęła na gorsze postrzeganie przez rynek innych banków spółdzielczych, stąd spadki cen obligacji Krakowskiego Banku Spółdzielczego. Czy jest się czego bać? Czujnym należy być zawsze i tak budować swój portfel, aby w przypadku straty nie rozpaczać zbyt długo i mocno. Tym niemniej ja podtrzymuję swoje nastawienie do Krakowskiego Banku Spółdzielczego zawarte w tej analizie.
Portfel obligacji – skład według branż
Wygląda następująco:
Ryzyko portfela obligacji korporacyjnych
Niewiele się zmieniło:
Jeżeli chcesz poznać szczegóły, które spółki jak oceniam, zapraszam do zakupu Raportu Rankingowego. Obecnie Raport zawiera ranking spółek po wynikach 2018 roku i update wyników i wykresów po trzech kwartałach 2019 roku. Ponieważ rok dobiega końca, jak napiszesz do mnie, to przygotuję mały rabat.
Portfel obligacji – wynik w styczniu 2020 roku
Wynik zbliżony do zera jest praktycznie niezauważalny na poniższych wykresach, ale sprawne oko go wypatrzy:
Zdywersyfikowany portfel obligacji – podsumowane
Rok rozpoczynam bardzo słabym wynikiem. Jak będzie dalej? Wiele zależy od dalszych zachowań kursu obligacji Krakowskiego Banku Spółdzielczego. Jak widać po sytuacji w styczniu – dywersyfikacja się przydaje, istotny spadek kursu obligacji tego emitenta nie spowodował spustoszenia w portfelu, ba, udało się nawet wybronić dodatni wynik portfela.
]wyrozniony]Jeżeli interesują Cię oferty obligacji kierowane do węższego grona odbiorców (dawniej oferty prywatne) zajrzyj do tego wpisu.
Interesują Cię informacje o nowych publicznych emisjach obligacji? Zapisz się do Bazy Inwestorów bloga.
Zapraszam również do zapisu na newsletter bloga Rynek Obligacji. Dzięki temu wygodnie na skrzynkę mailową będziesz otrzymywał informacje o nowych wpisach, w tym o miesięcznych wynikach moich portfeli obligacji.[/wyrozniony]
Na koniec wpisu zamieszczam dla porządku listę wszystkich historycznych transakcji na zdywersyfikowanym portfelu obligacji: