Olivia Fin – emisja obligacji P2024B

Z publiczną emisją obligacji serii P2024B wystartowała spółka Olivia Fin. Poniżej przedstawiam parametry emisji obligacji, możliwości zakupu papierów, prezentuję emitenta, a także przyglądam się obligacjom spółki już notowanym na Catalyst. Zapraszam do lektury wpisu.

Olivia Fin – parametry emisji obligacji serii P2024B

Spółka ubiega się o 45 mln zł (45 tys. sztuk obligacji) z możliwością podwyższenia oferty do 60 mln zł. Wartość nominalna pojedynczej obligacji to 1.000 zł i od takiej kwoty można składać zapisy.

Oprocentowanie obligacji wyniesie WIBOR 6M + 4,4 p.p. marży, co przy WIBOR na poziomie 5,85% daje oprocentowanie w pierwszym okresie odsetkowym na poziomie 10,25%. WIBOR 6M oznacza wypłaty odsetek w okresach 6 miesięcznych.

Obligacje emitowane są na okres 4 lat. Dzień warunkowego przydziału planowany jest na 16 października 2024 roku, a Dzień Emisji na 22 października, zatem wykup obligacji nastąpi 22 października 2028 roku.

W październiku 2024 r. obligacje powinny pojawić się w notowaniach na Catalyst.

Cel emisji nie został określony. Wpływy z Oferty zostaną przeznaczone bezpośrednio lub pośrednio na rozwój działalności Grupy Poręczyciela oraz obsługę i refinansowanie obecnego zadłużenia Emitenta w szczególności na przedterminowy wykup lub odkup w celu umorzenia (według uznania Emitenta) wyemitowanych przez Emitenta obligacji serii L i obligacji serii M.

Zabezpieczenie emisji:

Poręczenie Tonsa Commercial REI N.V. do 150% wartości nominalnej Obligacji wyemitowanych i niewykupionych w ramach Programu, tj. nie więcej niż 225.000.000.PLN (dwieście dwadzieścia pięć milionów złotych) lub równowartość tej kwoty wyrażona w euro. W celu ułatwienia procesu egzekucji, Poręczyciel złożył oświadczenie o poddaniu się egzekucji z całego swojego majątku (na podstawie art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego) co do zobowiązań z Poręczenia.

Emitent może skorzystać z prawa wcześniejszego wykupu począwszy od dnia płatności odsetek za drugi okres odsetkowy, w przypadku wcześniejszego wykupu zapłaci premię zgodnie z warunkami emisji obligacji.

Zapisy na obligacje przyjmowane są od 26 września do 15 października, dzień później nastąpi warunkowy przydział obligacji, a planowany dzień emisji to 22 października.

Zapisy na obligacje przyjmuje Michael Ström, jeżeli nie masz jeszcze rachunku maklerskiego w tej instytucji (darmowy, z niską 0,1% prowizją za handel obligacjami) to polecam założyć go za pośrednictwem tego linku, a otrzymasz dedykowanego doradcę, którego asystę gorąco polecam i sam z niej korzystam. Zapisy można również składać w Noble Securities oraz DM BDM. W tym miejscu znajdziesz wszystkie informacje odnośnie oferty.

Olivia Fin – informacje o emitencie oraz poręczycielu, obligacje notowane

Emitent obligacji to spółka specjalnego przeznaczenia, której celem jest (między innymi) pozyskiwanie środków w formie emisji obligacji oraz wykorzystywanie tych środków na rozwój kompleksu Olivia Centre w Gdańsku oraz na rozwój innych deweloperskich projektów nieruchomościowych. Środki pozyskane z emisji obligacji są przekazywane do podmiotów realizujących poszczególne inwestycje w drodze obejmowania przez emitenta obligacji emitowanych przez takie podmioty lub udzielania im pożyczek.

Kluczowym w analizie ryzyka inwestycji w obligacje jest zatem poręczyciel, czyli grupa Tonsa Commercial REI N.V. Jest to spółka holdingowa, kotrolująca emitenta obligacji oraz spółki zależne, które prowadzą działalność operacyjną.

Więcej o poręczycielu, jego wynikach napisałem w lipcu przy okazji poprzedniej emisji obligacji spółki (link).

Na Catalyst notowanych jest kilkanaście serii obligacji, poniżej na wykresie prezentuję rentowności obligacji w złotych z terminem wykupu powyżej 1 roku, rentowność została obliczona przez MyFund na podstawie najlepszej oferty sprzedaży:

Wyższą rentowność pokazuje seria OBC0127, ale jest to rentowność teoretyczna, bo brak jest obecnie ofert sprzedaży dla tej serii obligacji. Z tym zastrzeżeniem oprocentowanie obligacji wygląda na dobrze ułożone.

Podsumowując, grupa Olivia działa w sektorze nieruchomości komercyjnych (biurowych), który w 2023 roku przechodził przez gorszy okres – zmagał się z ograniczonym popytem na biura (praca zdalna nadal popularna), a także negatywnymi przeszacowaniami nieruchomości ze względu na mocnego złotego i wysokie stopy procentowe. W efekcie grupa w 2023 roku zanotowała słabe wyniki finansowe. Natomiast sytuacja finansowa i bilansowa grupy wygląda stabilnie, rosną wpływy z najmu, stabilne jest zadłużenie finansowe netto. Grupa rozwija się w sposób zrównoważony, nie widać tutaj przerostu ambicji i deklaracji wzrostu „za wszelką cenę”. Jeżeli interesuje Cię bardziej szczegółowa ocena grupy, zapraszam do zapoznania się z Raportem Rankingowym (link).

Porównując do obligacji już notowanych na Catalyst obecna oferta wydaje się na dobrze skonstruowaną.

Dla przypomnienia, dokumenty związane z emisją, w tym prezentację, znajdziesz w tym miejscu.

Udanych inwestycji!

Na koniec jeszcze przypomnienie, że wpis nie jest rekomendacją inwestycyjną, inwestowanie w obligacje korporacyjne wiąże się z ryzykiem. Disclaimer: emitent wykupił reklamę emisji na blogu (widoczna w prawym menu), ale wpis nie jest sponsorowany, powstał z mojej inicjatywy.