Zacznę od oczekiwań, jakie miałem wobec portfela na 2024 rok:
[…]osiągnięcie w 2024 roku 8% stopy zwrotu uznałbym za bardzo dobry wynik. Oczywiście bardzo ważne jest uniknięcie niewypłacalności emitentów – każdy taki przypadek to dewastacja wyników portfela.
W grudniu 2024 roku portfel zarobił +0,39%, a 2024 rok kończę wynikiem +7,76%, zatem nieco zabrakło do uznania stopy zwrotu za bardzo dobrą, ale jako dobrą myślę, że można ją określić. To już ósmy rok prowadzenia portfela bez defaultu (upadłości) emitenta, a w portfelu jest ich zwykle ponad 10.
2024 rok uznaję jako solidny okres dla inwestowania w obligacje korporacyjne – popyt na obligacje był bardzo duży, a ich ceny rosły. Co z kolei pozwoliło emitentom na obniżanie marż w kolejnych ofertach obligacji, ale to już temat bardziej na podsumowanie i oczekiwania wobec 2025 roku.
Zapraszam na krótkie podsumowanie grudnia i 2024 roku.
Portfel zdywersyfikowany – wynik grudnia i 2024 roku
Wynik grudnia to +0,39%, a wynik całego roku to +7,76%. Dla porównania w 2023 roku portfel zarobił 14,59%, w 2022 roku +2,21%, w 2021 r. +3,29%, w 2020 r. +3,23%, a w 2019 r. +5,25%.
Portfel „goni” inflację, ale nadal w okresie inwestycji niestety z nią przegrywa.
Portfel zdywersyfikowany – skład i transakcje
W grudniu za wolne środki zakupiłem obligacje COGNOR COG0129, z kolei 2 spółki przedterminowo wykupiły swoje papiery: DEKPOL wykupił serię DKP0626, a DEVELIA serię DVL1225. To powoduje, że w rok 2025 wchodzę z 11 tys. zł gotówki, którą spróbuję w miarę sprawnie rozdysponować.
Skład portfela na ostatni dzień grudnia 2024 roku wygląda tak:
A tak wygląda według branż:
Portfel zdywersyfikowany – ryzyko
Do czasu wydania kolejnej edycji Raportu Rankingowego, po wynikach spółek za 2024 rok, ryzyko portfela mierzone udziałem poszczególnych stref nie będzie się wiele zmieniać.
Portfel zdywersyfikowany – podsumowanie, perspektywy
Za nami dobry rok dla obligacji korporacyjnych i przyzwoity rok dla portfela zdywersyfikowanego, jego wyniki okazały się zbliżone do oczekiwań z początku 2024 roku.
Co dalej? Inflacja nadal w grze, stopy procentowe raczej wiele w 2025 roku się nie zmienią, a jak już to raczej w II połowie roku, a może i pod jego koniec. W dobie wysokich stóp procentowych spółki optymalizują swoje zadłużenie – przedterminowo wykupując serie obligacji z wysokimi marżami. Jednocześnie wygląda, że rynek osiągnął punkt równowagi w zakresie akceptowania obniżanych marż.
W 2025 rok portfel wchodzi z rentownością brutto 7,3%, Rentowność trochę wzrośnie, gdy wydam wolną gotówkę na zakupy obligacji, z drugiej strony wynik będzie pod presją podatku od odsetek od obligacji. Zatem osiągnięcie 7% stopy zwrotu uznałbym za dobry wynik, ale uszanuję również wynik +6%.
Dziękuję Tobie za kolejny wspólny rok, za czytanie tych wpisów i życzę Tobie i sobie, aby 2025 rok był równie dobry jak poprzedni 🙂
Udanych inwestycji! Remigiusz
Dzień dobry, nurtuje mnie jedna sprawa, sprzedał Pan prawie w dołku CCC0626 w obawie o brak zaangażowania w nową emisję głównego akcjonariusza, zatem nurtuje mnie dlaczego nie ponowił Pan inwestycji, gdy akcje nowej emisji zostały objęte i wejście w obligacje mogło i przyniosło sowite zyski, zatem dlaczego? Jeśli to możliwe, proszę o lomentarz, dziękuję.
A co sądzisz o obligacjach Unibepu?
@Inwestor, w portfelu zdywersyfikowanym napisałem tak:
W związku z aktualizacją Raportu Rankingowego po danych spółek za 2022 rok zdecydowałem się usunąć z portfela spółkę CCC (obligacje CCC0626).
Więc w tym portfelu to była czynność „techniczna”, jest słaby ranking to papier wypadł z portfela.
W głównym portfelu napisałem tak:
Gdybym miał zero-jedynkowo obstawić czy CCC spłaci swoje obligacje, uznałbym, że spłaci. Gdyby natomiast obstawiać to w postaci prawdopodobieństwa spłaty, tu niestety do 100% trochę by zabrakło. Na obligacjach korporacyjnych nie szukam ponadnormatywnych zysków i emocji, to robię inwestując w akcje, stąd też decyzja o sprzedaży tych papierów.
Uważam, że powody do sprzedaży miałem dobre i decyzja była ok.
Pytanie brzmi czemu nie wróciłem do tych obligacji jak okoliczności się poprawiły i tu pewnie nie ma jednej przyczyny, a mogą być następujące:
– ryzykuję na akcjach, na obligacjach chcę spać spokojnie,
– kilka lat temu prawie 100% koncentrowałem się na analizie rynku obligacji, teraz zaangażowanie przeniosłem w dużej części na akcje – na obligacjach działam z opóźnieniem,
– pewnie psychika – jak na czymś stracisz, to niechętnie wracasz do tej spółki, „sprzedane, zapomniane”.
Pewnie niejedną okazję na obligacjach przegapiłem i pewnie niejedną jeszcze przegapię, zresztą podobnie i na akcjach, takie jest życie inwestora, nie da się wszystkiego kontrolować idealnie 🙂
@Anonim, Unibep oceniam w miarę ok, szczególnie działania optymalizacyjne, które prowadził prezes Blocher. Ale nie podoba mi się odejście właśnie Blochera z prezesury plus pewnie poczekałbym do zaudytowanych wyników rocznych z ostatecznymi wnioskami.
Czemu zawiesili cognora?
Uchwała Nr 17/2025 Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. z dnia 7 stycznia 2025 r. w sprawie zawieszenia obrotu na Catalyst obligacjami serii 2/2024 spółki COGNOR S.A. § 1 Na podstawie § 11 ust. 1 pkt 1) i ust. 1a Regulaminu Alternatywnego Systemu Obrotu, po rozpatrzeniu wniosku spółki COGNOR S.A. o zawieszenie obrotu obligacjami na okaziciela serii 2/2024, oznaczonymi kodem „PLO352400025”, w związku z zamiarem ich częściowego wykupu i zmianą ich wartości nominalnej, Zarząd Giełdy postanawia zawiesić obrót tymi obligacjami w alternatywnym systemie obrotu na Catalyst – od dnia 8 stycznia 2025 r. do dnia 15 stycznia 2025 r. (włącznie). § 2 Na podstawie § 25 ust. 9-11 Załącznika Nr 2 do Regulaminu Alternatywnego Systemu Obrotu, Zarząd Giełdy postanawia, co następuje: 1) zlecenia maklerskie na obligacje, o których mowa w § 1, przekazane w alternatywnym systemie obrotu, a niezrealizowane do dnia 7 stycznia 2025 r. (włącznie), tracą ważność; 2) w okresie zawieszenia obrotu, o którym mowa w § 1, zlecenia maklerskie na obligacje, o których mowa w § 1, nie będą przyjmowane. § 3 Uchwała wchodzi w życie z dniem podjęcia.
Rozumiem że to nie jest negatywna informacja? Zawieszone tylko na chwilę. Po co robią zmianę wartości nominalnej i co to oznacza?
Jest to standardowa procedura przy częściowym wykupie obligacji.
Obligacje można wykupić częściowo na 2 sposoby (zakładając spłatę 20%) – z każdych 10 wykupić 2 sztuki (wtedy jak masz 1 sztukę to pewnie nie wykupią Ci żadnej), albo zmniejszyć wartość obligacji z 1.000 zł do 800 zł – wtedy wszyscy są wykupywani po równo.
Jestem ciekawy jaka jest stopa zwrotu obu portfeli od początku – od 2014 i od 2017 do końca 2024?
Dziękuję za wszystkie wpisy. Jesteś dla mnie ogromnym wsparciem. Rynek obligacji jest tak niszowy, że prawie nikt o nim nie wspomina. Mam ładny wynik za ubiegły rok.
Udanych inwestycji i wszystkiego dobrego 🙂
Dziękuję za komentarz, udanych inwestycji w 2025 roku, a przy okazji jakie ma Pan zdanie na temat obligacji EUR1225, wykup za niecały rok, rentowność około 8%, chodzą po nomknale lub niżej, spółka zgłasza pewne problemy z rentownością, ale czy są jakieś zagrożenia na horyzoncie?
A to się od razu dowiedziałem czegoś nowego, nie wiedziałem że można zmienić nominał obligacji już po emisji i wprowadzeniu na rynek.
@Inwestor: „jakie ma Pan zdanie na temat obligacji EUR1225”
Hej, nie śledzę spółki pod kątem obligacji (pod kątem akcji też nie) więc „nie uważam nic”.
Jestem trochę rozczarowany brakiem opinii i umyciem rąk.
Przykro mi, ale jak nie mam opinii to nie będę pisał, że mam.
A rentowność tych obligacji i liczba serii nie jest na tyle interesująca, żebym robił analizę spółki, która to analiza wymaga sporo czasu.