Grupa 7R powstała w 2009 roku z inicjatywy Tomasza Lubowieckiego, który do dzisiaj pozostaje w radzie nadzorczej spółki. W 2010 posiadali 1 obiekt, w 2018 24 obiekty ukończone i w realizacji, a w 2025 roku ponad 115 obiektów. W pierwszych 8 latach dostarczyli 250 tys. m2 powierdzchni, a w ciągu ostatnich 5 latach 1.650 tys. m2. W sierpniu 2023 roku większościowym akcjonariuszem 7R został fundusz NREP. NREP to wiodący inwestor na rynku nieruchomości w krajach nordyckich, obecny jest w 8 krajach i zarządza aktywami o wartości 21 mld EUR o powierzchni 8 mln m².
Grupa Kapitałowa 7R SA działa na rynku nieruchomości komercyjnych i specjalizuje się w dostarczaniu nowoczesnych powierzchni logistycznych pod wynajem. Grupa Kapitałowa 7R SA jest organizatorem całego procesu inwestycyjnego projektu nieruchomościowego począwszy od zakupu nieruchomości, poprzez uzyskiwanie decyzji administracyjnych, nadzór nad realizacją procesu budowlanego aż do oddania obiektu do użytkowania, zarządzanie i sprzedaż w perspektywie krótko-, średnio- lub długoterminowej. W trakcie tego procesu pozyskiwane jest finansowanie oraz zawierane są umowy najmu powierzchni.
Zmiana właściciela spowodowała „nowe otwarcie”, czyli sprzedaż portfela posiadanych projektów i rozpoczęcie prawie że „od nowa”. Konsekwencją tego był gwałtowny spadek przychodów i wejście grupy w straty:
Wygląda na to, ze 2026 rok przynosi odbicie, a przynajmniej grupa mocno ograniczyła straty. Choć wczytując się w sprawozdanie jest to po części efekt pozytywnych przeszacowań wartości projektów (ale to normalna sprawa przy prowadzeniu inwestycji). Kolejne okresy zapowiadają się intensywnie:
Na 30 czerwca 2026 roku w trakcie realizacji robót było około 213 tys. m² GLA nowoczesnych powierzchni magazynowych. Inwestorami projektów są zarówno spółki z Grupy kapitałowej jak również podmioty spoza Grupy, dla których dostarczane są powierzchnie magazynowe w ramach umów o zarządzanie projektami.
Grupa posiada około 3,2 mln m² GLA w fazie przygotowania kolejnych inwestycji (na różnych stadiach zaawansowania) oraz około 0,8 mln m² GLA gotowych do rozpoczęcia fazy budowlanej. Sukcesywnie rozpoczynane są prace projektowe oraz czynności związane z pozyskiwaniem decyzji administracyjnych niezbędnych do realizacji kolejnych inwestycji.
Grupa na rachunkach utrzymuje przyzwoity poziom gotówki, wskaźnik zadłużenia również znajduje się na rozsądnym poziomie, choć jak widać poniżej w 2025 roku mocno wzrósł (efekt wzrostu zadłużenia i spadku kapitałów własnych ze względu na straty):
W H1 2026 wskaźnik zadłużenia ogólnego utrzymał się na zbliżonym do końca 2025 r. poziome, ale mocno rośnie dług finansowy i nominalnie i netto:
Wskaźnika dług finansowy netto / EBITDA nie da się policzyć z uwagi na ujemną EBITDA.
Podsumowując, sytuacja finansową 7R trudno jednoznacznie ocenić. Z jednej strony, po „wyczyszczeniu” przez spółkę portfela posiadanych nieruchomości można było spodziewać się przejściowego pogorszenia wyników i oczekiwać na rozwój sytuacji po dokapitalizowaniu spółki przez fundusz i prowadzenie nowych inwestycji, z drugiej strony wydaje mi się, że skala pogorszenia i czas jego trwania przekracza początkowe oczekiwania (a na pewno moje). Grupa posiada duże aktywa trwała, a także gotówkę, stąd, mimo wskaźnikowo słabej oceny (brak rentowności) sądzę, że za jakiś czas jej sytuacja wynikowa się ustabilizuje, tym niemniej połączenie generowanych strat z wydatkowaniem środków na trwające inwestycje to nie jest sytuacja komfortowa.
Na rynku Catalyst notowane są 4 serie obligacji, w tym jedna w EUR. Rentowności tych serii oscylują w granicach 8%, poniżej zrzut ze skanera obligacji ze strony BDM (link), który pokazuje również rentowność dla „najlepszej ceny sprzedaży”, a więc taką dostępną „od ręki”.
Udanych inwestycji! A jak masz jakąś spółkę, o której wynikach chciał(a)byś poczytać, daj proszę znać w komentarzu.
Nie widać entuzjazmu u inwestorów. Mam tego malutko, trzymam.